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TRADE OF THE WEEK - 做多GILD

06-19-2017

· TOW,交易,股票

大牛市中隐藏的大熊市

众所周知, 纳指近年来的涨幅, 放在美股市场里, 可谓是独领风骚. 但是, 各位看官又知不知道, 在这么一个强势的指数里, 竟然有一个板块却在大熊市之中?

纳指生物科技指数ETF, 符号IBB, 在2015年7月20日达到400.79的巅峰, 在最近短短两年不到的时间, 曾一度下跌40%以上, 按照周五收盘价292.73计算, 目前从高点累计下跌27.52%.

今天, 我们就来分析一下, 这个生物科技的大熊市里面, 到底有没有什么做多的好机会.

据说你很喜欢抄底?

就像上一个段落所说, IBB目前已经从高位累计下跌27.52%. 而且, 生物制药类的龙头股票向来是市场轻度恐慌时候的”避险板块”- 所以, 目前动荡的市场里面, 我认为找一只被打压得很严重的生物制药类龙头来当做一个下跌避险将会是个不错的主意.

好奇的读者可能会问: 为什么生物制药股票是避险品种? 这里必须澄清一点: 是生物制药类的龙头股票, 而不是任何一个靠举债为生的小型药企. IBB持仓的前五名, 均可以被考虑为生物制药类的龙头, 它们在IBB离的权重, 从大到小分别是:

  • REGN   7.93%
  • CELG    7.85%
  • AMGN 7.47%
  • GILD    7.39%
  • BIIB      7.10%

医药龙头之所以能够成为轻度恐慌时候的避险龙头, 就跟它们自身强大稳定的现金流有很大的关系. 众所周知, 药品对于当今人类世界的重要性, 只要有病, 就得吃药. 而这些龙头公司的药, 则是在各自的领域里, 当之无愧的老大. 既然现金流稳定, 需求稳定, 部分公司还发放现金股息, 那么也就不难理解, 为什么这些龙头会受到避险资金的青睐了.

但是, 请记住 – 当真正的危机来袭时, 现金(特指美元)才是最好的防守品种.)

交易的目标 - GILD

GILD是一家研究型的制药企业, 在IBB里权重第四, 是标普500指数, 纳斯达克综合指数与纳斯达克100指数的成分股. 目前股价与股息的收益率为3.24%. 现金流强劲, 股息高, P/E仅有6.8.

为什么选择GILD?

该股票期权的IV(隐含波动率)非常低, 期权非常便宜. 股价从高位几乎被腰斩, 但目前下跌的速度已经大大减慢. 我认为, 如果有小型恐慌出现的话, 这只被极度打压的生物科技龙头将会受到避险资金的青睐而走高.

如何操作GILD?

因为期权非常便宜的关系, 所以我们采取购买期权, 而不是卖出期权的策略. 也因为目前的股价已经非常低的关系, 我们将会选择27天的期权系列来进行策略的构建, 以寻求更高的delta与较少的时间损耗.

今天的策略依然是简单好用的bull call spread.

策略构建如下:

买入1张2017/07/14 63 Call

卖出1张2017/07/14 65 Call

共付出$1.07权利金.

这个策略, 我们将其称之为Bull Call Spread, 也就是牛市看涨套利. 在第一期的时候, 我们使用了Bear Put Spread, 也称为熊市看跌套利. 今天的这个策略则是熊市看跌套利的反向策略 – 牛市看涨. 这个Spread的宽度为两个行权价的差, $65 – $63 = $2点, 需要付出权利金$1.07, 也就是说你的最大利润为宽度减去付出的权利金, 等于$2 – $1.07 = $0.93, 也就是$93/份. 当然, 在之前的策略介绍中我们也说明过, 我们不会等到最大利润再关闭这个头寸, 当有65%盈利的时候, 就要见好就收.

这个交易的最大风险是付出的权利金, 也就是$107. 因为最大风险已经确定, 所以不会考虑止损, 请用头寸大小来控制适合你的绝对风险, 预期收益是$93的65%, 也就是$60左右, 预期收益为风险的56%. GILD的股价在这个套利策略到期前, 有76%的概率到达$65.

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